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文华财经:充满不确定性 美豆这个假期注定不平静!

今年十一的美国大豆市场,注定不平静,也注定与往年不一样。除了中美贸易这个不定时“炸弹”之外,南北美产区天气隐忧也非常明显,往年正处于收割期的美国大豆,今年仍在奋力生长,而收割期延迟将会增加作物遭遇早霜侵袭的概率。十一中国长假期间,美豆是会照搬此前连续六年的上涨,还是会因为这些“不一样”而出现下跌?

谨防中美贸易磋商出现意外

以往年份,在中国十一期间,美豆收割期天气以及USDA季度库存报告是影响市场的主要因素,不过从去年开始,新增加一项—-中美贸易关系。商务部新闻发言人高峰26日称,中美双方目前正在保持密切沟通,为中美经贸高级别磋商取得积极进展做准备。

去年十一美国对华大豆出口已经陷入停滞,而这场旷日持久的贸易争端,在经过一年的几经转折之后,在今年十一之前再次出现了缓和迹象。9月初,中美经贸高级别磋商牵头人再次通话,确定了10月初在华盛顿举行第十三轮磋商。此后半个月,双方不断释放出相向而行的善意,包括美国推迟加征中国商品关税,中国对美国大豆、猪肉等农产品实施加征关税排除等等措施。

9月以来,中国贸易商罕见的频繁采购美豆。短短两周时间,仅USDA民间出口商报告的对华销售大豆量达到近160万吨。9月19日止当周,USDA公布美国新年度大豆出口销售净增103.8万吨,其中对华出口39.14万吨。今年4月以来共计25周,仅有一周的对华销售量超过近2周的数值。实际上,自从2018年7月中国对美国进口大豆加征25%关税以来,中国私营贸易商几乎没有大规模的采购,此前一度大增的进口量都是国有企业的采购行为。

在10月初中美正式磋商之前,中国采购的消息不断出现,美豆市场可能没有人愿意增持空单。CFTC发布的持仓报告显示,截至9月17日当周基金在大豆合约上增持多头8358手,大幅减持空头28473手,净空仓降至9796手,为近2个月以来最低值。而此前一周的净空仓为46627手,是截至9月17日当周的将近5倍。

南北美产区天气隐忧仍存

除去挥之不去的中美贸易谈判之外,每年中国十一期间正值美国大豆收割以及巴西大豆播种阶段,天气同样是影响市场的重要因素。在2018、2017、2014、2013这些年份,美国大豆都因产区降雨天气而上涨。

由于今年春季播种延迟,美国大豆生长进度严重落后,市场一度担忧早霜天气将会影响大豆产量。不过,美国大部分地区经历了有记录以来第二个最热的9月份,为农户提供了良好的收获条件,令早霜威胁减退。

但是,美国数据传输网络的资深气象学家称,今年9月份最后一周的天气看起来将和去年9月份最后一周非常类似,而这对美国中部地区来说并非好消息。9月末一股冷空气高压槽正在美国西部和加拿大西部形成,而美国东南部的高气压脊导致这股冷空气高压槽停滞不前,极大的气温反差将带来雷阵雨以及降雨天气;最后结果就是,9月份最后一周,美国中西部西部和中部可能出现强降雨甚至爆发洪水。去年就是如此。

美国天气隐忧仍存,巴西产区天气同样让人揪心。9月初,巴西2019-20年度大豆播种季正式启动,但由于天气条件过于干燥,农田中鲜见农户身影。巴西马托格罗索州大豆种植开局缓慢,今年至今仅完成了0.28%的种植,去年同期已经完成了0.83%。不过气象预报显示,从本周到十月初出现降雨的几率更大。只要作物生长期间天气良好,即使大豆播种出现一些耽搁,通常也不会对大豆单产造成持久影响。

例行关注USDA季度库存报告

每年十一的“保留”项目——USDA季度库存报告,今年也不会缺席。美国农业部将于下周一(9月30日)公布截止9 月1 日的库存报告。分析师平均预估,该报告料显示,9月1日当季美国大豆库存为9.82亿蒲式耳,这将是9月1日当季同期纪录最高水平。分析师同样预估,2018/19年度美国大豆产量为45.28亿蒲式耳。

实际上,在9月供需报告中,USDA预计美国2018/19年度大豆年末库存预估为10.05亿蒲式耳。而在如此庞大的库存压力下,很难想象9月30日公布的季度库存数据会对基本面有多大的影响。

除了9月末公布的季度库存报告之外,同样需要关注将于十一期间公布USDA出口检验、作物生长以及出口销售报告。而其中更为重要的是出口销售报告,中国正久违地加大美豆进口量,一旦出口销售数据超出市场预期,正处于窄幅震荡中的美豆将会获得一定支撑。

**以下为过去十年CBOT大豆在中国国庆节期间的表现:(单位:美分/蒲式耳)**

 

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