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非洲猪瘟下的高蛋价存在怎样的风险?

摘要
 
2019年蛋鸡存栏的持续快速增长下,鸡蛋价格不断上涨,目前价格已跟2014年高点持平。非洲猪瘟导致猪肉产量锐减,鸡蛋替代猪肉消费支撑当前鸡蛋价格。本文重点对2014年和当前鸡蛋上涨因素分析同时也对蛋鸡存栏增幅和替代消费做系统分析。
  
正文

  2014年和当前鸡蛋上涨共同点不同点

2014年和当前鸡蛋上涨根基完全不同,2014年鸡蛋上涨核心因素在于2013年下半年及2014年1季度禽流感导致的蛋鸡存栏的锐减,甚至导致鸡蛋供应下降,当前鸡蛋价格上涨更多是通胀预期和猪肉减产,鸡蛋替代需求且市场放大了替代需求过程。其他不同点还包括:
  • 养殖成本差异,2014年高饲料价格,鸡蛋生产成本在3.4-3.6元/斤,而当前饲料价格低,鸡蛋生产成本在2.8-3.0元/斤;
  • 上涨时间及上涨持续时间不同,2014年鸡蛋价格上涨是在中秋前的需求旺季,上涨连续性好,当前鸡蛋上涨已过中秋备货高峰期;
  • 宏观环境不同,2014年货币流动性好于当前,且经济增速预期好于当前,目前主要是猪肉减产带动食品通胀预期。
存栏变化因素市场较好确认,截止当前蛋鸡存栏同比增加了12%,并仍在增加,蛋鸡日龄结构优化,提升蛋鸡的平均产蛋率,进而增加鸡蛋产量。消费替代性研究难度大,多空双方难达成相对一致的观点,当前及未来4季度替代需求市场预期仍将持续鸡蛋上下波动主要因素,价格下跌空头占优,市场认为替代消费只是一个噱头,不足支撑当前鸡蛋高价,而多头占优认为高猪肉价情况下,替代需求巨大。猪肉减产替代猪肉消费呈现禽肉、牛羊肉、水产,鸡蛋由于口感及特性,替代性弱于其他肉类。
白羽肉鸡2018年4季度至2019年1季度祖代引种暴增,该部分祖代引种的肉鸡提供的商品肉鸡将在4季度陆续上市,叠加种源国内的黄羽肉鸡高价刺激产能爆发性增加,肉鸡4季度产能有望增加3成左右,而水产、牛羊肉产量(含进口)均有明显增加情况下,较大程度削减了鸡蛋替代猪肉的潜力。

  鸡蛋价格及养殖利润回顾

2019年鸡蛋价格除了春节后阶段性快速下跌,价格一度跌破3元/斤外,价格整体处于偏高水平,8月中旬随着国内猪肉价格暴涨叠加了中秋前备货需求,价格爆发性上涨,部分产区收购价格突破了2014年高点,中秋期间鸡蛋现货价格一度快速回落再度气温,9月18日全国均价在5.3-5.4元/斤。  

高鸡蛋价格及相对较低的饲料价格,蛋鸡养殖利润处于利润高位,9月中蛋鸡养殖利润到达到30元/百羽。折算每个蛋鸡一天赚3毛钱,10万只蛋鸡一天盈利达到3万元,不算基础设施投资费用,按照当前蛋鸡育成成本18元/只,60天就可收回蛋鸡育成成本,且在当前超过6元/斤的淘汰蛋鸡价格,养殖利润极为丰厚。

丰厚养殖历史促使了养殖户不断增加蛋鸡存栏量,产业升级青年蛋鸡养殖兴起,部分蛋鸡厂直接购进青年蛋鸡直接上笼,蛋鸡更短时间即可产蛋

  蛋鸡存栏及未来趋势

2017上半年H7N9影响国内禽类存栏大幅下跌,鸡蛋迎来大牛市,进入2017年4季度养殖户迎来集中性补栏,到由于大量的老鸡需要持续淘汰,2018年蛋鸡存栏并未大幅增加。2018年良好养殖利润加上非洲猪瘟爆发发,禽类养殖土地申请难度下降,产能进一步下降,特别是2017年以前的老鸡陆续淘汰完毕后,2019年蛋鸡存栏进一步快速增加,即使在2019年5月末6月份前期2017年4季度集中补栏的蛋鸡淘汰情况下,蛋鸡产能仍维持稳步增加,随着今年年初集中补栏的蛋鸡陆续产蛋并进入高峰期,四季度鸡蛋产量将进一步大幅增长。

截止8月份蛋禽存栏量已经超过了2016年存栏高峰期,较2018年同期增幅达到12%,随着大量的蛋鸡陆续进入产蛋期,鸡蛋供应量四季度较去年同期增幅超过15%。

  鸡蛋高价格隐藏风险

长时间高利润是当前蛋鸡养殖客观现实,存栏存在增加,四季度蛋鸡存栏有望同比增加15%甚至更高,蛋鸡日龄结构优化也是当前蛋鸡产业现实,高猪肉价格且猪肉缺口较大情况,鸡蛋消费增长明显,但需要考虑到鸡蛋产量进一步增加,鸡蛋是否能维持当前高价需要考虑问题。
当前鸡蛋养殖成本在2.8-3.0元/斤,每天一个蛋鸡可盈利0.3元/斤,目前高鸡蛋价格是否存在因盘面偏高和市场对4季度通胀预期担忧。政府合理调控物价情况,鸡蛋如果脱离基本面的上涨,将面临政策风险,另外从客观来说今年四季度水果价格同比下降是大概率事件,四季度预计粮油价格稳定,禽类产品价格去年处于高位,四季度通胀总体可控情况,鸡蛋难持续上涨。需求增长具有不确定性,近期鸡蛋价格持续上涨已经隐含较大风险,切勿囤蛋。
 
来源:农产品集购网16988
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